Il risultato operativo del segmento Vita si attesta a € 3.067 milioni, in aumento del 2,8% rispetto a € 2.982 milioni di fine 2017. In particolare, positivo lo sviluppo del margine tecnico al netto delle spese di gestione assicurative. La redditività operativa sugli investimenti8 del segmento Vita si attesta a 0,83% (0,82% al 31 dicembre 2017), nonostante l’attuale contesto di bassi tassi di interesse.
Margine tecnico
Risultato operativo del segmento Vita: margine tecnico
| (in milioni di euro) | 31/12/2018 | 31/12/2017 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Margine tecnico | 5.819 | 5.430 | 7,2% |
| Caricamenti | 3.117 | 3.075 | 1,4% |
| Risultato tecnico e altre componenti | 1.345 | 1.065 | 26,3% |
| Commissioni da prodotti unit/index-linked | 1.357 | 1.290 | 5,2% |
Il margine tecnico9, pari a € 5.819 milioni, risulta in forte crescita; in particolare, si osserva l’incremento dei caricamenti, il miglioramento sugli impatti del rischio longevità in Francia e la crescita delle commissioni legata alla vendita di prodotti unit-linked in Italia.
Margine finanziario
Risultato operativo del segmento Vita: margine finanziario
| (in milioni di euro) | 31/12/2018 | 31/12/2017 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Reddito operativo degli investimenti | 1.835 | 2.098 | -12,6% |
| Proventi netti da investimenti | 2.642 | 13.606 | -80,6% |
| Redditi correnti da investimenti | 8.991 | 10.104 | -11,0% |
| Profitti netti di realizzo operativi da investimenti | 9.518 | 9.682 | -1,7% |
| Perdite nette da valutazione operative da investimenti | 1.220 | 1.558 | -21,7% |
| Altri oneri finanziari netti operativi | -817 | -266 | n.s. |
| Proventi netti da strumenti finanziari a fair value rilevato a conto economico | -931 | -870 | 7,0% |
| Proventi netti da strumenti finanziari collegati a contratti unit e index-linked | -6.349 | 3.502 | n.s. |
| Proventi netti da strumenti finanziari collegati a contratti unit e index-linked | -5.834 | 3.849 | n.s. |
| Altri proventi e oneri derivanti da strumenti finanziari a fair value rilevato a conto economico | -515 | -346 | 48,6% |
| Risultato degli investimenti di pertinenza degli assicurati | -807 | 11.508 | -93,0% |
Il margine finanziario, pari a € 1.835 milioni, evidenzia un calo (-12,6%) rispetto a € 2.098 milioni del 31 dicembre 2017.
Tale andamento è stato in particolar modo determinato dalla riduzione dei proventi netti da investimenti, impattati da un aumento delle svalutazioni e da un calo della componente realizzativa. In particolare:
- i redditi correnti da investimenti - che comprendono anche i redditi correnti degli investimenti valutati al fair value rilevato a conto economico - diminuiscono a € 9.518 milioni (€ 9.682 milioni al 31 dicembre 2017), mentre la relativa redditività, calcolata sulla base dei valori di bilancio degli investimenti, è in lieve flessione al 3,1%;
- i profitti netti di realizzo operativi da investimenti si attestano € 1.220 milioni (€ 1.558 milioni al 31 dicembre 2017) a fronte di un calo generalizzato dell’attività realizzativa su tutte le asset class, derivante in parte dalle programmate attività di Asset & Liability Management;
- le perdite nette da valutazione operative da investimenti passano da € -266 milioni al 31 dicembre 2017 a € -817 milioni. Tale andamento riflette principalmente le svalutazioni effettuate sui titoli azionari a seguito dell’andamento non positivo dei mercati nell’ultimo anno;
- gli altri oneri finanziari netti operativi, che includono gli interessi passivi relativi al debito operativo e le spese di gestione degli investimenti, si attestano a € -931 milioni (€ -870 milioni al 31 dicembre 2017).
I proventi netti da attività e passività finanziarie collegate a contratti unit e index-linked passano da € 3.849 milioni al 31 dicembre 2017 a € -5.834 milioni. Tale dinamica riflette la variazione del valore degli investimenti causata da un rialzo degli spread sui titoli corporate e dalle negative performance di alcuni mercati azionari rispetto al corrispondente periodo dell’anno precedente.
Il risultato degli investimenti di pertinenza degli assicurati passa da € -11.508 milioni al 31 dicembre 2017 a € -807 milioni, per effetto principalmente della correlata flessione dei proventi da strumenti finanziari a fair value rilevato a conto economico collegati a contratti linked.
Spese di gestione assicurative e altre componenti operative
Risultato operativo del segmento Vita: spese di gestione assicurative e altre componenti operative
| (in milioni di euro) | 31/12/2018 | 31/12/2017 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Spese di gestione assicurative e altre componenti operative | -4.587 | -4.546 | 0,9% |
| Spese di gestione assicurative | -4.497 | -4.452 | -1,0% |
| Altre componenti operative | -90 | -94 | -4,4% |
Le spese di gestione assicurative e le altre componenti operative aumentano, passando da € -4.546 milioni al 31 dicembre 2017 a € -4.587 milioni.
In particolare, le spese di gestione relative all’attività assicurativa si attestano a € -4.497 milioni (+1,0%). I costi di acquisizione, che ammontano a € -3.592 milioni, restano sostanzialmente stabili. In crescita le spese di amministrazione, pari a € -906 milioni (+3,8%), per gli andamenti osservati in Italia e Francia. L’incidenza percentuale dei costi di acquisizione e delle spese di amministrazione rispetto al volume premi si attesta al 10,2% (10,1% al 31 dicembre 2017). L’incidenza del totale delle spese di amministrazione relative all’attività assicurativa sulle riserve tecniche medie si mantiene sostanzialmente stabile allo 0,27%.
Le altre componenti operative flettono lievemente a € -90 milioni (€ -94 milioni al 31 dicembre 2017). Tale voce include anche le brand royalty riconosciute dalle società di questo segmento alla Capogruppo per l’attività di marketing e valorizzazione globale del marchio.
8 Per dettagli sulla modalità di determinazione di tale indicatore si rimanda al Glossario.
9 Per dettagli sulla modalità di determinazione di tale indicatore si rimanda alla Nota metodologica sugli indicatori alternativi di performance. Tale margine non include le spese della gestione assicurativa, riportate nella voce delle spese di gestione assicurative e altre componenti operative.